ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ТЕХНИЧЕСКИЙ УНИВЕРСИТЕТ (МАДИ)
Форма промежуточной аттестации: Экзамен.
Формы текущего контроля успеваемости: устный опрос;письменная работа;тестирование .
Разделы дисциплины (модуля), виды занятий и формируемые компетенции по разделам дисциплины (модуля):
Задачами освоения дисциплины являются:
- приобретение обучающимися знаний, умений, навыков и (или) опыта профессиональной деятельности, характеризующих этапы формирования компетенций в соответствии с учебным планом и календарным графиком учебного процесса;
- оценка достижения обучающимися планируемых результатов обучения как этапа формирования соответствующих компетенций.
Результаты обучения, достигнутые по итогам освоения данной дисциплины (модуля) являются необходимым условием для успешного обучения по следующим дисциплинам (модулям), практикам:
Общий объём (трудоемкость) дисциплины (модуля) составляет 4 зачетных единиц (З.Е.).
Понятие, цели и принципы оценки стоимости предприятия
Виды стоимости, факторы, влияющие на стоимость
Правовые основы оценки стоимости предприятия, стандарты оценки
Этапы процесса оценки стоимости предприятия
Сравнительный подход; Доходный подход; Затратный подход
Особенности оценки стоимости различных видов имущества предприятия. Особенности оценки стоимости предприятия для конкретных целей
Выведение итоговой величины стоимости предприятия. Согласование результатов. Отчет об оценке стоимости предприятия
Стоимость предприятия как целевая функция управления
Фундаментальные принципы управления стоимостью. Создание стоимости предприятия
В качестве форм текущего контроля успеваемости по дисциплине (модулю) используются:
В результате освоения данной дисциплины (модуля) формируются следующие компетенции:
Показателем оценивания компетенций на различных этапах их формирования является достижение обучающимися планируемых результатов освоения данной дисциплины (модуля).
Формирует аналитические отчеты и представляет их заинтересованным пользователям
Формирует аналитические отчеты и представляет их заинтересованным пользователям
Допускаются значительные ошибки, проявляется недостаточность знаний, по ряду показателей, обучающийся испытывает значительные затруднения при оперировании знаниями при их переносе на новые ситуации.
Формирует аналитические отчеты и представляет их заинтересованным пользователям
но допускаются незначительные ошибки, неточности, затруднения при аналитических операциях.
Формирует аналитические отчеты и представляет их заинтересованным пользователям
свободно оперирует приобретенными знаниями.
Оценивает и анализирует финансовый потенциал, ликвидность и платежеспособность, финансовую устойчивость, прибыльность и рентабельность, инвестиционную привлекательность экономического субъекта
Оценивает и анализирует финансовый потенциал, ликвидность и платежеспособность, финансовую устойчивость, прибыльность и рентабельность, инвестиционную привлекательность экономического субъекта
Допускаются значительные ошибки, проявляется недостаточность знаний, по ряду показателей, обучающийся испытывает значительные затруднения при оперировании знаниями при их переносе на новые ситуации.
Оценивает и анализирует финансовый потенциал, ликвидность и платежеспособность, финансовую устойчивость, прибыльность и рентабельность, инвестиционную привлекательность экономического субъекта
но допускаются незначительные ошибки, неточности, затруднения при аналитических операциях.
Оценивает и анализирует финансовый потенциал, ликвидность и платежеспособность, финансовую устойчивость, прибыльность и рентабельность, инвестиционную привлекательность экономического субъекта
свободно оперирует приобретенными знаниями.
Составляет прогнозные сметы и бюджеты, платежные календари, кассовые планы, обеспечивает составление финансовой части бизнес-планов, расчетов по привлечению кредитов и займов, проспектов эмиссий ценных бумаг экономического субъекта
Составляет прогнозные сметы и бюджеты, платежные календари, кассовые планы, обеспечивает составление финансовой части бизнес-планов, расчетов по привлечению кредитов и займов, проспектов эмиссий ценных бумаг экономического субъекта
Допускаются значительные ошибки, проявляется недостаточность знаний, по ряду показателей, обучающийся испытывает значительные затруднения при оперировании знаниями при их переносе на новые ситуации.
Составляет прогнозные сметы и бюджеты, платежные календари, кассовые планы, обеспечивает составление финансовой части бизнес-планов, расчетов по привлечению кредитов и займов, проспектов эмиссий ценных бумаг экономического субъекта
но допускаются незначительные ошибки, неточности, затруднения при аналитических операциях.
Составляет прогнозные сметы и бюджеты, платежные календари, кассовые планы, обеспечивает составление финансовой части бизнес-планов, расчетов по привлечению кредитов и займов, проспектов эмиссий ценных бумаг экономического субъекта
свободно оперирует приобретенными знаниями.
Задания для проверки результатов обучения «знать».
1. Понятие и основные цели оценки бизнеса в условиях рыночной экономики.
2. Виды стоимости.
3. Факторы, влияющие на оценку предприятия.
4. Основные принципы оценки имущества предприятия.
5. Основные этапы процесса оценки.
6. Между¬народные стандарты оценки.
7. Понятие денежного потока.
8. Временная оценка денежных потоков.
9. Понятие простого и сложного процента.
10. Будущая стоимость денежной единицы, аннуитет.
11. Фактор фонда возмещения. Фактор погашения кредита.
12. Риски и его виды.
13. Основные виды корректировок финансовых отчетов. Трансформация и нормализация финансовой отчетности.
14. Корректировка стоимости основных фондов, товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности, финансовых активов.
15. Инфляционная корректировка финансовой отчетности в процессе оценки.
16. Выбор базы капитализации: прибыль, дивиденды, денежный поток
17. Методы определения капитализируемого дохода.
18. Прогнозирование доходов и расходов. Прогнозирование инвестиций.
19. Расчет требуемой величины собственного оборотного капитала и заемного капитала.
20. Расчет денежного потока для каждого прогнозного года. Определение ставки дисконта.
21. Модель оценки капитальных активов.
22. Модель коммулятивного построения.
23. Модель средневзвешенной стоимости капитала.
24. Критерии отбора. Финансовый анализ и сопоставление.
26. Выбор и вычисление оценочных мультипликаторов. Методика расчета мультипликаторов.
27. Принципы использования ретроспективных данных.
28. Определение рыночной стоимости собственности методом рынка капитала и методом сделок. Рыночная стоимость предприятия.
29. Оценка недвижимости.
30. Прогнозирование потенциального валового дохода.
31. Учет возмещения капитальных затрат в коэффициенте капитализации.
32. Расчет чистого операционного дохода.
33. Коэффициент капитализации.
34. Капитализация дохода по методам физического остатка.
35. Расчет рыночной стоимости недвижимости по технике остатка для земли и здания.
36. Метод дисконтированных денежных потоков.
37. Затратный метод.
38. Затраты и стоимость.
39. Стоимость воспроизводства и стоимость замещения.
40. Методы оценки стоимости строительства.
41. Прямые и косвенные затраты.
42. Метод сравнительного анализа продаж.
43. Выбор аналогов. Единицы сравнения.
44. Денежные и процентные поправки. Способы расчета и внесения поправок: экспертный и статистический.
45. Выведение итоговой величины ры¬ночной стоимости недвижимости.
46. Оценка нематериальных активов.
47. Концепция "гудвилл". Оценка "гудвилла" методом избыточных прибылей.
48. Оценка машин и оборудования предприятия.
49. Основы ценообразования на первичном и вторичном рынке машин и оборудования.
50. Определение восстановительной стоимости машин и оборудования. Расчет износа.
51. Доходный подход.
52. Сравнительный подход.
53. Оценка арендованных машин и оборудования.
54. Оценка товарно-материальных запасов.
55. Товарно-материальные за¬пасы и их классификация. Методы их оценки.
56. Оценка дебиторской задолженности.
57. Дебиторская задолженность и ее классификация. Методы оценки.
58. Оценка финансовых активов.
59. Финансовые активы и их классификация.
60. Оценка облигаций. Оценка обыкновенных акций. Оценка опционов.
61. Оценка обязательств.
62. Определение рыночной стоимости собственности методом чистых активов.
63. Понятие и виды ликвидационной стоимости.
64. Оценка контрольного и неконтрольного пакетов акций.
65. Особенности оценки предприятий в целях инвестирования.
66. Рыночная стоимость собственности предприятия как критерий принятия инвестиционных решений.
67. Особенности оценки предприятий в целях налогообложения.
68. Особенности оценки финансово-кредитных институтов.
69. Особенности оценки имущества предприятия в целях реструктуризации.
70. Оценка при разделениях, слияниях, поглощениях капиталов.
Для проверки результатов обучения «уметь»:
1. организовать процесс оценки;
2. подготовить данные финансовой отчетности для оценки;
3. применять экономико-математические методы в оценке стоимости предприятия;
Для проверки результатов обучения «владеть»:
1. методикой сбора и подготовки информации для оценки;
2. экономико-математическими методами и моделями оценки стоимости предприятия;
3. методикой разработки модели управления стоимостью предприятия;
4. методами анализа результатов инвестиционной деятельности;
5. навыками использования современных методов сбора, обработки и анализа экономических и социальных данных;
6. навыками использования современных методик расчета и анализа показателей функционирования организаций;
7. навыками использования затратного, доходного и метода сравнений при проведении оценки стоимости;
8. навыками выявления основных проблемных мест в деятельности организации и проработки альтернатив решения проблем;
9. навыками использования результатов оценки стоимости предприятия в управлении для дальнейшего ее повышения.
7.4. Методические материалы, определяющие процедуры оценивания результатов обучения по дисциплине (модулю).
Контроль качества освоения дисциплины (модуля) включает в себя текущий контроль успеваемости и промежуточную аттестацию обучающихся. Текущий контроль успеваемости обеспечивает оценивание хода освоения дисциплины (модуля), промежуточная аттестация обучающихся – оценивание промежуточных и окончательных результатов обучения по дисциплине (модулю) (в том числе результатов курсового проектирования (выполнения курсовых работ).
Процедуры оценивания результатов обучения по дисциплине (модулю), в том числе процедуры текущего контроля успеваемости и порядок проведения промежуточной аттестации обучающихся установлены локальным нормативным актом МАДИ.
Раздел 1. Понятие, цели и организация оценки бизнеса (предприятия)
1. Устный опрос
1. Необходимость оценки бизнеса (предприятия) в условиях рыночной экономики.
2. Основные цели оценки: определение стоимости имущества в случае его купли—продажи, залога, страхования, при инвестировании и переоценке; в случае слияния и разделения предприятий, их реорганизации; для определения условий выкупа акций и конвертации акций одного типа в другой; при исполнении прав наследования и судебных приговоров.
3. Виды стоимости: рыночная, инвестиционная, балансовая, остаточная балансовая, восстановительная, ликвидационная.
4. Основные принципы оценки бизнеса (предприятия). Принципы, основанные на представлениях пользователя: доходность, замещение, прогнозирование.
5. Принципы, основанные на представлениях производителя; предельная производительность, сбалансированность, регрессия и прогрессия.
6. Принципы, связанные с рыночной средой: спрос и предложение, степень конкурентной борьбы, зависимость от месторасположения. Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования.
7. Основные этапы процесса оценки. Заключение договора на оценку. Сбор и проверка информации. Анализ информации. Выбор методов оценки и их применение для оценки анализируемого объекта. Согласование результатов и подготовка итогового заключения. Отчет о результатах оценки анализируемого объекта. Представление и защита отчета. Международные стандарты оценки.
Тема 2. Базовые понятия, применяемые в оценке бизнеса (предприятия)
1. Устный опрос
1. Понятие денежного потока.
2. Денежный поток, генерируемый собственным капиталом.
3. Денежный поток, генерируемый инвестиционным капиталом.
4. Номинальный и реальный денежный поток. Временная оценка денежных потоков.
6. Текущая стоимость аннуитета. Будущая стоимость аннуитета.
7. Фактор фонда возмещения. Фактор погашения кредита.
Тема 3.Подготовка информации, необходимой для оценки бизнеса (предприятия)
1. Устный опрос
1. Система необходимой информации.
2. Внешняя информация: макроэкономические, отраслевые и региональные данные. Информация, представляемая собственником.
3. Риски и его виды. Риск систематический и несистематический. Операционный и финансовый риск. Измерение риска. Взаимосвязь риска и доходности.
4. Основные виды корректировок финансовых отчетов. Трансформация и нормализация финансовой отчетности.
5. Корректировка стоимости основных фондов, товарно-материальных запасов, дебиторской задолженности, финансовых активов. Инфляционная корректировка финансовой отчетности в процессе оценки.
Тема 4. Метод капитализации доходов
1. Устный опрос
1. Экономическое содержание метода.
2. Выбор базы капитализации: прибыль, дивиденды, денежный поток
3. Выбор временного периода.
4. Основные этапы использования метода капитализации доходов. Методы определения капитализируемого дохода: среднеарифметический, средневзвешенный, трендовый. Ставка капитализации. Понятие и методы расчета.
5. Метод "рыночной выжимки", кумулятивного построения, инвестиционной груп¬пы, связанных инвестиций. Соотношение между ставкой капитализации и ставкой дисконтирования.
Тема 5. Метод дисконтированных денежных потоков
1.Письменная работа
1. Экономическое содержание метода.
2. Рыночная стоимость предприятия как сумма текущих стоимостей денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды.
3. Выбор длительности прогнозного периода. Условия применения метода. Основные этапы.
4. Финансовое прогнозирование. Прогнозирование доходов. Прогнозирование расходов. Прогнозирование инвестиций.
5. Расчет требуемой величины собственного оборотного капитала. Определение требуемой величины заемного капитала.
6. Расчет денежного потока для каждого прогнозного года. Определение ставки дисконта.
7. Модель оценки капитальных активов. Модель коммулятивного построения. Модель средневзвешенной стоимости капитала.
8. Расчет текущей стоимости денежных потоков в прогнозный и постпрогнозный периоды. Определение текущей стоимости денежных потоков для каждого прогнозного года. Методы определения денежного потока в постпрогнозный период: модель Гордона, модель "Шаупа", метод "предполагаемой продажи", метод стоимости чистых активов, метод ликвидационной стоимости собственности методом дисконтированных денежных потоков.
9. Заключи¬тельные поправки и проверка полученных результатов.
Тема 6. Метод рынка капитала и метод сделок
1.Письменная работа
1. Экономическое содержание метода рынка капиталов.
2. Условия применения. Основные этапы. Необходимая информация. Источники данных. Выбор сопоставимых предприятий. Сопоставление списка сопоставимых предприятий. Критерии отбора: аналогичная продукция, структура капитала, размеры, стратегия деятельности, финансовые характеристики.
3. Финансовый анализ и сопоставление. Расчет и сравнительный анализ финансовых коэффициентов сопоставимых предприятий: коэффициентов ликвидности, структуры капитала, оборачиваемости, рентабельности, темпов роста. Выбор и вычисление оценочных
4. Характеристика важнейших оценочных мультипликаторов: Цена/При¬быль, Цена/Балансовая стоимость, Цена/Денежный поток, Цена/Инвестированный капитал, Цена/Дивидендные выплаты, Цена/Объем реализации. Методика расчета мультипликаторов.
5. Принципы использования ретроспективных данных. Выбор величины оценочного мультипликатора. Использование корреляционной зависимости мультипликаторов и финансовых коэффициентов. Заключительные поправки. Определение рыночной стоимости собственности методом рынка капитала и методом сделок
Тема 7. Метод чистых активов
1.Письменная работа
1. Рыночная стоимость предприятия как разность рыночной стоимости его активов и обязательств. Условия применения метода. Основные этапы.
2. Оценка недвижимости. Экономическое содержание метода. Основные этапы. Прогнозирование потенциального валового дохода. Оценка потерь от недогруженности объекта и неуплаты арендной платы. Определение расходов на содержание недвижимости. Учет возмещения капитальных затрат в коэффициенте капитализации. Расчет чистого операционного дохода. Коэффициент капитализации. Расчет коэффициента капитализации в случае неизменной стоимости недвижимости, в случае снижения ее стоимости, в случае роста стоимости. Капитализация дохода по методам физического остатка. Расчет рыночной стоимости недвижимости по технике остатка для земли. Расчет рыночной стоимости недвижимости по технике остатка для здания. Техника остатка для недвижимости в целом.
3. Метод дисконтированных денежных потоков. Экономическое содержание метода. Прогнозирование денежных потоков. Определение величины ставки дисконтирования. Расчет дохода от недвижимости в пост¬прогнозный период. Определение итоговой величины рыночной стоимости недвижимости методом дисконтированных денежных потоков.
4. Затратный метод. Экономическое содержание затратного метода. Затраты и стоимость. Стоимость воспроизводства и стоимость замещения. Методы оценки стоимости строительства: количественное обследование, методы разбивки по компонентам, метод сравнительной единицы. Прямые и косвенные затраты. Источники информации о затратах. Виды износа и способы его расчета.
5. Метод сравнительного анализа продаж. Экономическое содержание метода. Необходимая информация о сделках и проверка ее достоверности. Сегментирование рынка. Выбор аналогов. Единицы сравнения. Денежные и процентные поправки. Поправки на время продажи, месторасположение, условия финансирования, передаваемые права, физическое состояние, размер, дополнительные улучшения. Способы расчета и внесения поправок: экспертный и статистический. Выведение итоговой величины рыночной стоимости недвижимости методом сравнительного анализа продаж. Выведение итоговой величины рыночной стоимости недвижимости.
6. Оценка нематериальных активов. Понятие нематериальных активов и их классификация. Методы оценки нематериальных активов: освоождение от роялти, выигрыш в себестоимости, стоимость создания, стоимость приобретения. Концепция "гудвилл". Оценка "гудвилла" методом избыточных прибылей.
7. Оценка машин и оборудования предприятия. Основы ценообразования на первичном и вторичном рынке машин и оборудования. Определение восстановительной стоимости машин и оборудования. Расчет износа. Доходный подход. Сравнительный подход. Оценка арендованных машин и оборудования.
8. Оценка товарно-материальных запасов. Товарно-материальные за¬пасы и их классификация. Методы их оценки.
9. Оценка дебиторской задолженности. Дебиторская задолженность и ее классификация. Методы оценки.
10. Оценка финансовых активов. Финансовые активы и их классификация. Оценка облигаций. Расчет текущей и полной доходности облигаций. Оценка облигаций с нулевым купоном. Оценка бессрочных облигаций. Оценка облигаций с постоянным доходом. Оценка обыкновенных акций. Оценка акций с равномерно возрастающими дивидендами. Оценка акций с изменяющимся темпом прироста. Оценка привилегированных акций. Оценка опционов. Источники информации.
11. Оценка обязательств. Определение рыночной стоимости собственности методом
Тема 8. Метод ликвидационной стоимости
1.Письменная работа
1. Экономическое содержание метода. Понятие ликвидационной стоимости. Виды ликвидационной стоимости: плановая и внеплановая. Условия применения метода. Основные этапы.
2. Разработка календарного графика ликвидации активов предприятия. Коррекция активной части баланса. Определение затрат, связанных с ликвидацией предприятия. Корректировка величины обязательств предприятия. Расчет ликвидационной стоимости.
Тема 9. Выбор итоговой величины рыночной стоимости предприятия
1.Письменная работа
1. Оценка контрольного и неконтрольного пакетов акций.
2. Премии за контроль, скидки на неконтрольный характер. Элементы контроля. Факторы, ограничивающие права контроля. Способы оценки стоимости контроля и скидок на неконтрольный характер.
3. Скидки на недостаточную ликвидность. Факторы увеличения или уменьшения размера скидок Способы оценки скидок на недостаточную ликвидность.
4. Согласование результатов оценки. Преимущества и недостатки методов: капитализации дохода, дисконтирования денежных по¬токов, чистых активов, ликвидационной стоимости, рынка капитала, сделок Выбор удельного веса использованных методов оценки. Определение итоговой величины рыночной стоимости имущества предприятия.
Тема 10. Отчет об оценке предприятия
1.Письменная работа
Отчет об оценке предприятия. Задачи, требования, структура. Характеристика основных разделов отчета: введение, краткая характеристика макроэкономической ситуации в стране, краткая характеристика отрасли, характеристика объекта, анализ финансового состояния объекта, методы оценки, выводы. Примеры отчетов об оценке.
Тема 11. Особенности оценки бизнеса (предприятия) для конкретных целей
1.Письменная работа
Особенности оценки предприятий в целях инвестирования. Рыночная стоимость собственности предприятия как критерий принятия инвестиционных решений. Общая характеристика простых и усложненных методов оценки инвестиционных проектов. Срок окупаемости. Чистая текущая стоимость доходов. Характеристика показателя, методика расчета, возможности использования. Коэффициент рентабельности инвестиционного проекта. Экономическое содержание, варианты расчета. Экономическое содержание и порядок расчета внутренней ставки доходности проекта. Метод интерполяции. Модифицированная ставка доходности проекта. Особенности оценки предприятий в целях налогообложения. Система налогообложения собственности по ее рыночной стоимости. Массовая оценка и оценка единичных объектов собственности. Контроль за оценкой в целях налогообложения. Особенности оценки финансово-кредитных институтов. Использование модели спрэда, модели "прибыль на капитал" и декомпозиционного анализа. Особенности оценки имущества предприятия в целях реструктуризации. Оценка при разделениях, слияниях, поглощениях капиталов. Техника реструктуризации. Анализ изменения стоимости акций в результате слияний предприятий.
1. Тесты
1. В каких из перечисленных ниже ситуаций необходимо или может иметь место применение специальных методов оценки бизнеса:
а) определение договорной стоимости выкупа акций акционерным обществом у его учредителей;
б) обоснование стартовой цены в приватизационном аукционе, на который выставляется пакет акций, принадлежащий государству;
в) утверждение проспекта эмиссии акций;
г) оценка предприятия-банкрота, представляемая собранию его кредиторов;
д) исчисление рыночной стоимости неликвидных финансовых активов предприятия (например, акций закрытых дочерних компаний), с которой в части этих активов взимается налог на имущество;
во всех перечисленных ситуациях.
2. Достаточно ли оценить сумму рыночных стоимостей отдельных бизнес-линий фирмы для того, чтобы определить оценочную рыночную стоимость фирмы в целом:
а) да;
б) нет;
в) нельзя сказать с определенностью?
3. В каком соотношении находятся оценка бизнеса и оценка предлагаемых к финансированию инвестиционных проектов:
а) оценка предлагаемых к финансированию инвестиционных проектов являйся частным случаем оценки вновь начинаемого бизнеса, который возможен для данного предприятия в силу имеющегося у него имущества и конкурентных преимуществ;
б) указанные две оценки не связаны друг с другом и могут дать разные результаты;
в) оценка инвестиционного проекта как бизнеса может быть осуществлена лишь после того, как инвестиционный проект фактически начат, и по нему произведены хотя бы стартовые инвестиции?
4. Что из перечисленного ниже не является стандартом оценки бизнеса:
а) обоснованная рыночная стоимость;
б) обоснованная стоимость;
в) ликвидационная стоимость;
г) инвестиционная стоимость;
д) внутренняя (фундаментальная) стоимость?
5. Какой из стандартов оценки бизнеса наиболее часто в мировой практике используется при оценке предприятия, когда она осуществляется для определения стоимости миноритарного пакета его акций (пакета меньшинства):
а) обоснованная рыночная стоимость;
б) обоснованная стоимость;
в) инвестиционная стоимость;
г) внутренняя (фундаментальная) стоимость?
6. В процессе реструктуризации компаний оценка бизнеса нужна для:
а) обоснования соотношения, в котором акции дочерних компаний обмениваются на акции центральной компании;
б) обоснования соотношений, в которых акции центральной и дочерних компаний обмениваются на акции вновь созданной холдинговой компании;
в) оценки эффективности реструктуризации с точки зрения повышения инвестиционной привлекательности компании?
7. Верно ли утверждение: оценочная стоимость бизнеса равна доходу, который можно было бы получить за срок его полезной жизни, вложив ту же сумму инвестиций в сопоставимый по рискам (нестабильности дохода с рубля вложений) доступный инвестору бизнес:
а) да;
б) нет;
в) нельзя сказать с определенностью?
8. Что из перечисленного ниже может быть использовано в качестве безрисковой нормы дохода с бизнеса (не учитывающей риски бизнеса ставки дисконт для дисконтирования ожидаемых с бизнеса доходов):
а) текущая ставка дохода по страхуемым (крупными независимыми компаниями с государственным участием) банковским депозитам;
б) текущая доходность государственных облигаций;
в) то же, т. е. а) и б), но учитываются их средние ожидаемые за срок полезно жизни оцениваемого бизнеса величины;
г) рыночная кредитная ставка процента в расчете на срок полезной жизни бизнеса;
д) безрисковая норма дохода (ставка дисконта), принятая в среднем в мировой экономике;
е) иное?
9. Модель оценки капитальных активов в качестве компенсации за риск, добавляемой к безрисковой норме дохода, учитывает в ставке дисконта:
б) риски финансовой неустойчивости компании;
в) операционный рычаг фирмы;
г) финансовый рычаг предприятия;
д) риски конкуренции и нестабильного платежеспособного спроса, а также риски характера компании, малого бизнеса и страновой риск;
е) иное?
10. Укажите неверное утверждение из числа приведенных ниже:
а) высокий показатель операционного рычага свидетельствует о высоком уровне деловых рисков предприятия;
б) высокий показатель коэффициента текущей ликвидности свидетельствует о высокой финансовой устойчивости предприятия;
в) высокий показатель у финансово-здорового предприятия доли заемного капитала в совокупных активах прибыльного предприятия свидетельствует о высоком уровне рентабельности его продукции;
г) большой срок окупаемости инвестиционных проектов, начатых фирмой с неликвидными высококотируемыми акциями, свидетельствует об ошибочности ее инвестиционной политики;
д) предприятие с наступательной инновационной стратегией на конкурентном рынке более финансово успешно, чем предприятие с оборонительной инновационной стратегией;
е) предприятие с высокой долей ценных специальных активов менее приспособлено для диверсификации своей продукции;
ж) основным видом странового риска является риск отрицательного экономического роста.
11. Можно ли считать среднерискованным инвестиционный проект (бизнес) в неконкурентной среде, ожидаемая доходность которого совпадает с среднерыночной доходностью на фондовом рынке?
а) да;
б) нет;
в) в зависимости от обстоятельств.
12. Чему равен коэффициент «бета» по инвестиционному портфелю, целиком состоящему из облигаций, выпущенных разными предприятиями:
а) 1,0;
б) 0,5;
в) отношению среднеквадратического отклонения доходности по рассматриваемому портфелю (без учета не размещенных на рынке облигаций данного предприятия) от ее среднего за отчетный период уровня к среднеквадратическому отклонению среднерыночной доходности от ее среднего за отчетный период уровня;
г) 0;
д) отношению ковариации доходности входящих в портфель облигаций и прочих ценных бумаг к дисперсии за отчетный период доходности государственных облигаций;
е) ковариации за отчетный период доходности по рассматриваемому портфелю облигаций и среднерыночной доходности на всем фондовом рынке;
ж) ни одному из рассмотренных выше значений?
13. Что является главным фактором величины операционного рычага предприятия?
а) уровень постоянных издержек предприятия;
б) изменчивость конъюнктуры сбыта;
в) изменчивость конъюнктуры поставок;
г) контрактные риски;
д) отношение постоянных издержек к переменным;
е) финансовый рычаг предприятия;
ж) платежеспособность клиентов;
з) ни одно из перечисленного выше?
14. На какую дату можно оценивать бизнес:
а) на дату проведения оценки;
б) на дату планируемой перепродажи предприятия;
в) на любую будущую дату;
г) на дату окончания реализации бизнес-плана финансового оздоровления предприятия;
15. Следует ли при оценке предприятия согласно методологии доходного подхода к оценке учитывать ранее сделанные в предприятие инвестиции (выбрать наиболее полный правильный ответ):
а) да, так как на их величину должна возрастать оценка предприятия;
б) нет, так как потенциальный покупатель предприятия ориентируется только на перспективу получения с предприятия доходов;
в) нет, так как перспективные инвестиции, ранее сделанные в предприятие косвенно будут учтены при оценке текущей стоимости ожидаемых с предприятия доходов; неперспективные же (с отрицательным показателем чистой текущей стоимости) инвестиции косвенно будут учтены в добавляемой к оценке Предприятия рыночной стоимости избыточных для продолжения бизнеса активов, которые можно попытаться продать;
г) нельзя сказать с определенностью?
16. В методе аналогий в качестве адекватной ставки дисконта (компенсирующей риск оцениваемого бизнеса нормы среднего дохода на рубль капиталовложений) предлагается использовать:
а) меру изменчивости (стандартное отклонение) доходности сопоставимого по рискам ликвидного инвестиционного актива;
б) достигнутую к настоящему моменту среднюю доходность обращающегося на фондовом рынке актива, мера изменчивости дохода за единичный период с рубля вложений в который (стандартное отклонение доходности актива) равна мере изменчивости дохода с рубля капитала, инвестированного в оцениваемый бизнес;
в) то же, но при том, что доходность аналогичного по рискам ликвидного инвестиционного актива рассчитывается только с учетом средних цен его фактических покупок, а стандартное отклонение рентабельности капитала, инвестированного в оцениваемый бизнес, исчисляется только в рамках периода после окончания в прошлом освоения этого бизнеса?
Примерная тематика курсовых работ.
1. Сравнительный анализ Международных, Европейских и Российских стандартов оценки.
2. Основные этапы становления и перспективы развития оценочной деятельности в российской экономике.
3. Роль и значение оценки рыночной стоимости компании для развития национальной экономики .
4. Роль саморегулируемых организаций в развитии оценочной деятельности
5. Формирование информационной базы оценки с учетом отраслевой специфики оцениваемого бизнеса.
6. Современная информационная инфраструктура оценки и основные направления ее совершенствования.
7. Нормализация бухгалтерской отчетности в процессе оценки бизнеса.
8. Анализ и планирование потоков денежных средств как этап в оценке методом дисконтирования потоков денежных средств.
9. Анализ ведущих факторов инвестиционной привлекательности предприятия.
10. Сравнительный анализ моделей дисконтируемого потока денежных средств.
11. Особенности применения доходного подхода в оценке стоимости компании в процессе реструктуризации.
12. Особенности применения доходного подхода в оценке стоимости венчурных компаний
13. Специфика оценки стоимости финансово-неустойчивых компаний
14. Проблемы оценки стоимости предприятий с циклическим развитием.
15. Оценка стоимости зарубежных подразделений компании.
16. Особенности применения доходного подхода при слияниях и поглощениях.
17. Специфика оценки стоимости компании закрытого типа.
18. Специфика применения доходного подхода на растущих рынках капитала.
19. Методы корректировки величины оборотных активов предприятия для целей оценки затратным подходом.
20. Проблемы оценки дебиторской задолженности российских предприятий
22. Состав ликвидационных затрат предприятия. Методы их расчета.
23. Процедура составления графика ликвидации имущества с учетом различных сроков реализации активов.
24. Особенности применения сравнительного подхода к оценке бизнеса в отечественной практике.
25. Акционерная стоимость компании (SVA) как инструмент оценки и управления стоимостью компании.
26. Сравнительный анализ методов капитализации бухгалтерской прибыли и метода экономической прибыли.
27. Использование имущественного подхода к оценке стоимости предприятия с целью повышения эффективности управления комплексом его недвижимости.
28. Оценка стоимости компании на основе ценовых мультипликаторов.
29. Использование доходного подхода в оценке нематериальных активов предприятия.
30. Использование затратного подхода в оценке нематериальных активов
31. Использование метода рыночных сравнений в оценке нематериальных активов.
32. Принципы оценки капитала компании методом реальных опционов.
33. Принципы и способы анализа премии за размер компании.
34. Способы анализа премии за специфические риски предприятия.
35. Способы анализа скидок за низкую ликвидность.
36. Методики прогнозирования банкротств, их связь с оценкой стоимости компании.
37. Характеристика компьютерных программ, используемых в оценочной деятельности.
38. Требования, предъявляемые государственными органами к отчету об оценке стоимости компании.
39. Сравнительная характеристика ценовых мультипликаторов и оптимальная сфера их применения для оценки российских компаний.
40. Особенности использования рынка капитала для оценки российских предприятий различных отраслей.
41. Оценка рыночной стоимости компании как эффективный инструмент управления стоимостью предприятия.
42.Оценка экономических потерь предприятия и их роль в увеличении его капитализации.
43. Особенности оценки рыночной стоимости предприятия в целях его реструктуризации.
44. Использование сравнительного подхода к оценке рыночной стоимости предприятия с целью его реструктуризации.
45. Подходы и методы оценки рыночной стоимости малого предприятия.
46. Организация эффективного управления инвестиционными проектами предприятия.
47. Земельные ресурсы предприятия и их роль в увеличении рыночной стоимости.
48. Совершенствование системы управления недвижимостью предприятия.
49. Влияние фондового рынка на рыночную стоимость предприятия.
50. Совершенствование системы управления интеллектуальной собственностью предприятия на основе оценки её рыночной стоимости.
В перечень учебно-методического обеспечения для самостоятельной работы обучающихся по дисциплине (модулю) входят:
• конспект лекций по дисциплине (модулю);
• методические материалы практических (семинарских) занятий.
Данные методические материалы входят в состав методических материалов образовательной программы.
(38 посадочных мест).
Оборудование: компьютерная техника с возможностью подключения к сети "Интернет" и обеспечением доступа в электронную информационно-образовательную среду ВФ МАДИ: компьютеры – 13 шт., экран настенный Luma
Оборудование: ноутбук – 1 шт., проектор, экран на треноге progekta -1 шт.
(16 посадочных места).
Главное в период подготовки к лекционным занятиям – научиться методам самостоятельного умственного труда, сознательно развивать свои творческие способности и овладевать навыками творческой работы. Для этого необходимо строго соблюдать дисциплину учебы и поведения. Четкое планирование своего рабочего времени и отдыха является необходимым условием для успешной самостоятельной работы.
В основу его нужно положить рабочие программы изучаемых в семестре дисциплин. Ежедневной учебной работе обучающемуся следует уделять не менее 9 часов своего времени, т.е. при шести часах аудиторных занятий самостоятельной работе необходимо отводить не менее 3 часов.
Каждому обучающемуся следует составлять еженедельный и семестровый планы работы, а также план на каждый день. С вечера всегда надо распределять работу на завтрашний день. В конце каждого дня целесообразно подводить итог работы: тщательно проверить, все ли выполнено по намеченному плану, не было ли каких-либо отступлений, а если были, по какой причине это произошло. Нужно осуществлять самоконтроль, который является необходимым условием успешной учебы. Если что-то осталось невыполненным, необходимо изыскать время для завершения этой части работы, не уменьшая объема недельного плана.
Самостоятельная работа на лекции.
Слушание и запись лекций – сложный вид аудиторной работы. Внимательное слушание и конспектирование лекций предполагает интенсивную умственную деятельность обучающегося. Краткие записи лекций, их конспектирование помогает усвоить учебный материал. Конспект является полезным тогда, когда записано самое существенное, основное и сделано это самим обучающимся.
Не надо стремиться записать дословно всю лекцию. Такое «конспектирование» приносит больше вреда, чем пользы. Запись лекций рекомендуется вести по возможности собственными формулировками. Желательно запись осуществлять на одной странице, а следующую оставлять для проработки учебного материала самостоятельно в домашних условиях.
Конспект лекции лучше подразделять на пункты, параграфы, соблюдая красную строку. Этому в большой степени будут способствовать пункты плана лекции, предложенные преподавателям.
Целесообразно разработать собственную «маркографию» (значки, символы), сокращения слов. Не лишним будет и изучение основ стенографии. Работая над конспектом лекций, всегда необходимо использовать не только учебник, но и ту литературу, которую дополнительно рекомендовал лектор. Именно такая серьезная, кропотливая работа с лекционным материалом позволит глубоко овладеть знаниями.
Более подробная информация по данному вопросу содержится в методических материалах лекционного курса по дисциплине (модулю), входящих в состав образовательной программы.
Практические (семинарские) занятия
Подготовку к каждому практическому занятию каждый обучающийся должен начать с ознакомления с планом занятия, который отражает содержание предложенной темы. Практическое задание необходимо выполнить с учетом предложенной преподавателем инструкции (устно или письменно). Все новые понятия по изучаемой теме необходимо выучить наизусть и внести в глоссарий, который целесообразно вести с самого начала изучения курса.
Результат такой работы должен проявиться в способности обучающегося свободно ответить на теоретические вопросы практического занятия и участии в коллективном обсуждении вопросов изучаемой темы, правильном выполнении практических заданий.
Структура практического занятия
В зависимости от содержания и количества отведенного времени на изучение каждой темы практическое занятие состоит из трёх частей:
1. Обсуждение теоретических вопросов, определенных программой дисциплины.
2. Выполнение практического задания с последующим разбором полученных результатов или обсуждение практического задания, выполненного дома, если это предусмотрено рабочей программой дисциплины (модуля).
3. Подведение итогов занятия.
Обсуждение теоретических вопросов проводится в виде фронтальной беседы со всей группой и включает в себя выборочную проверку преподавателем теоретических знаний обучающихся.
Преподавателем определяется его содержание практического задания и дается время на его выполнение, а затем идет обсуждение результатов. Если практическое задание должно было быть выполнено дома, то на занятии преподаватель проверяет его выполнение (устно или письменно).
Подведением итогов заканчивается практическое занятие. Обучающимся должны быть объявлены оценки за работу и даны их четкие обоснования.
Работа с литературными источниками
В процессе подготовки к практическим занятиям, обучающимся необходимо обратить особое внимание на самостоятельное изучение рекомендованной учебно-методической (а также научной и популярной) литературы. Самостоятельная работа с учебниками, учебными пособиями, научной, справочной и популярной литературой, материалами периодических изданий и Интернета, статистическими данными является наиболее эффективным методом получения знаний и позволяет значительно активизировать процесс овладения информацией, а также способствует более глубокому усвоению изучаемого материала, формируя у обучающихся свое отношение к конкретной проблеме.
Более глубокому раскрытию вопросов способствует знакомство с дополнительной литературой, рекомендованной преподавателем по каждой теме практического занятия, что позволяет обучающимся проявить свою индивидуальность, выявить широкий спектр мнений по изучаемой проблеме.
Более подробная информация по данному вопросу содержится в методических материалах практических занятий по дисциплине (модулю), входящих в состав образовательной программы.
Промежуточная аттестация
Каждый учебный семестр заканчивается сдачей зачетов (по окончании семестра) и экзаменов (в
Только тот обучающийся успевает, кто хорошо усвоил учебный материал. Если обучающийся плохо работал в семестре, пропускал лекции (если лекции предусмотрены учебным планом), слушал их невнимательно, не конспектировал, не изучал рекомендованную литературу, то в процессе подготовки к сессии ему придется не повторять уже знакомое, а заново в короткий срок изучать весь учебный материал. Все это зачастую невозможно сделать из-за нехватки времени.
Для такого обучающегося подготовка к зачету или экзамену будет трудным, а иногда и непосильным делом, а конечный результат – академическая задолженность, и, как следствие, возможное отчисление.